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每日投资洞见:世界黄金协会发布年报,技术因素导致印尼股市剧烈波动

2026年1月30日

冯程程

汇丰私人银行及财富管理

中国投资策略师

匡正

汇丰私人银行及财富管理

中国首席投资总监

  • 世界黄金协会发布的2025年全年《全球黄金需求趋势报告》显示,2025年全球黄金总需求达5002吨,创历史新高;全年黄金需求总金额达5550亿美元。持续的地缘政治和经济不确定性推动了黄金投资需求的大幅攀升,投资需求增至2175吨的里程碑水平,成为推动2025年黄金总需求刷新历史纪录的主要驱动力。全年黄金交易型开放式指数基金(ETF)净增801吨。昨日,贵金属市场再度上演“过山车”行情。1月29日,黄金、白银在亚市、欧市交易时段强势走高,现货黄金一度逼近5600美元/盎司关口,现货白银则连续突破117、118、119、120和121美元/盎司五道关口。纽约市场交易时段金银价格急转直下,现货黄金跌近6%失守5100美元/盎司关口,现货白银则跌超8%失守107美元/盎司,但随后跌幅双双收窄。我们预计,在避险资产需求持续、地缘政治紧张局势持续、对全球经济和财政稳定的担忧犹存、收益率趋势性下降以及各国央行和散户投资者的浓厚兴趣等因素的支撑下,黄金或将继续保持强劲势头;短期内应该注意市场波动性。此外,相比黄金,鉴于白银波动性较高且风险较高,我们对白银维持中性观点。
  • 近日,印尼股市剧烈波动,印尼综合指数一度暴跌8%,创逾9个月来单日最大跌幅。此次抛售潮源于明晟公司(MSCI)发出的一条措辞严厉的警告,引发外资对印尼股票投资价值的质疑。MSCI表示,鉴于市场对印尼股票自由流通股数量和整体市场准入的持续担忧,将暂时冻结印尼股票指数编制。市场对印尼股市可投资性的持续担忧,可能导致该国市场被降级,进而引发资金大量外流。随后,印尼金融监管机构表示,将把上市公司的自由流通股比例要求提高一倍至15%。这是其对明晟公司就印尼证券交易所透明度所提担忧的回应措施之一。尽管印尼股市受到技术因素的影响,但其宏观经济基本面依然稳健。我们预计印尼2026年的国内生产总值(GDP)增速将从2025年的5.0%加速至5.2%;宽松货币政策或继续支撑市场(我们预计印尼央行将在2026年累计降息75个基点)。因此,我们对印尼股市维持中性评级,主要基于此次抛售并非由宏观经济因素或盈利担忧驱动,而是由技术因素导致。另一方面,即使在抛售之前,MSCI印尼指数的市盈率也接近13.4倍,低于其10年平均水平。我们预计未来股市盈利增长将保持强劲,达到接近10%的水平。在被大幅抛售后,我们总体认为印尼股市短期内上行风险有限,而下行风险已被部分消化。此外,MSCI计划于2026年5月最终决定印尼股票的指数分类和权重,这也给了监管机构和MSCI充足的时间来讨论和解决相关问题。

数据来源:彭博,万得,汇丰环球投资研究,汇丰私人银行与财富管理,截至前一个交易日,过去数据不代表未来表现

文中若有中国股票观点,则来自汇丰私人银行和财富管理环球投资委员会

市场数据

主要股票市场及商品表现

主要市场国债收益率

数据来源:万得,汇丰私人银行,截至前一个交易日收盘,过去数据不代表未来表现。WTI指西德州中级原油。法国CAC40指数指巴黎券商公会指数;德国DAX指数指法兰克福指数。

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