2024年6月25日
当地时间6月20日，英国央行以7比2的投票结果将政策利率维持在当前 5.25% 的水平不变。同时，英国央行重申了其对数据的依赖性，这与市场预期一致。英国央行认为当前的货币政策是限制性的，且劳动力市场正在降温，我们认为这为8月份降息给出比较明确的暗示。
我们认为英国央行8月降息或将是一个平衡的选择。然而英国央行高度依赖数据，未来服务业通胀和工资增长路径或会为降息时点带来风险。英国央行对仍具粘性的服务业通胀数据持谨慎态度，5月服务业通胀同比仅从 5.9% 降至 5.7%。即将到来的英国大选可能并不会对市场产生巨大的冲击，工党极有可能获得多数席位的预期已经被市场消化。
据彭博数据，市场预计8月降息的可能性超过50%，高于6月会议前的约30%。因此，我们继续预测英国央行在8月份首次降息，但这也取决于未来的通胀和工资数据，因此降息路径或仍有曲折。
同日，瑞士央行继3月意外下调政策利率后，将政策利率再下调25个基点至1.25%。瑞士央行的政策声明指出，潜在的通胀压力已经进一步降温，这反映在其下调的通胀预测中，长期整体通胀率接近1%。乔丹主席估计瑞士的中性利率为0%或略高于0%。考虑到瑞士央行略显鸽派的基调，我们仍预计9月瑞士央行将再次降息25个基点。
我们认为英镑将更多地受到政策利率差异的推动。这导致我们预计到年底英镑将面临小幅下行压力。我们看好英国政府债券，政策利率前景与我们的预期基本一致，预计10年期英国国债的收益率将在今年年底前小幅下降。我们对英国股票整体持中性观点，因为我们认为富时100指数的防守型类股权重偏高，但我们放眼周期性较强的股票和英国不断改善的前景，因此把焦点集中于估值具有吸引力的富时250指数。
我们对瑞士股票持中性观点，因为瑞士市场相对具有防守性，然而我们今年对于股票的观点则更具风险偏好。此外，我们对欧洲股票（英国除外）持中性观点，并认为欧洲财政实力雄厚和创新业务强劲的环球领先企业存在机遇。
数据来源：彭博，万得，汇丰环球私人银行，截至2024年6月21日
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